7月31日，一则消息引爆AI基建圈：Anthropic正通过数据中心开发商Nexus Data Centers，在得克萨斯州哈伯德（Hubbard）筹建一座规模高达150亿美元的AI数据中心园区。项目包括一座1.6吉瓦（GW）的自备天然气发电厂，由摩根士丹利牵头的银行财团提供140亿美元过桥贷款和循环信贷额度。
但真正让人侧目的，不是150亿美元这个数字，而是谷歌在这笔交易中扮演的角色——财务担保、芯片供应、股权回报，三重绑定。
150亿美元，买的不只是地皮和电
Anthropic此次采用的模式，和OpenAI在俄亥俄州与英伟达合作的250亿美元园区如出一辙。它不是自己掏钱买地建楼，而是通过长期租赁的方式锁定算力基础设施。
Nexus Data Centers作为开发商，负责筹集150亿美元资金，建设园区和电厂。Anthropic签署了四份数据中心租赁协议和配套的购电协议，锁定长期使用权。
项目规模从今年3月传闻的50亿美元、612兆瓦，一路膨胀到如今的150亿美元、1.6吉瓦。园区占地约2800英亩，自备天然气发电厂“ behind-the-meter”（电表后直供），不依赖公共电网。这种“算力+电力”一体化的模式，正在成为前沿AI实验室的标准配置。
谷歌的“三重绑定”：担保、供芯、拿股权
谷歌在这笔交易中扮演的角色远不止“投资者”那么简单。
第一重：财务担保。 谷歌已同意在Anthropic无法履行租赁和电力支付义务时，为其相关承诺提供数十亿美元担保。担保覆盖Anthropic签署的4份数据中心租赁协议和购电协议。消息人士称，谷歌提供的担保额度“有限，仅满足银行完成融资所需的最低要求”。换句话说，谷歌用自己投资级的信用评级为这笔150亿美元的融资背书。
第二重：芯片供应。 Anthropic计划在该数据中心部署由谷歌与博通联合设计的张量处理单元（TPU）芯片。芯片采购通过Anthropic与博通之间的单独供应商融资协议完成。这意味着谷歌既是Anthropic的财务担保人，又是其算力芯片的供应商。
第三重：股权回报。 作为支持项目的回报，谷歌预计将获得该数据中心及电力项目约20%的股权。谷歌此前已持有Anthropic约14%的股权，加上4月宣布的最高400亿美元投资承诺，谷歌正在从“战略投资者”变成“战略房东+芯片供应商+财务担保人”的三位一体角色。
Anthropic的算力饥渴与IPO前的资产负债表保卫战
Anthropic正在筹备2026年10月的IPO。尽管公司估值已攀升至9650亿美元，但它缺乏自建物理基础设施的资产负债表深度。
通过将算力基础设施的资本密集度剥离给Nexus Data Centers，并由谷歌提供信用背书，Anthropic把数据中心外壳和电力供应与内部芯片分成了两个独立的融资层。这种结构让Anthropic的IPO-bound资产负债表免受最波动的资本支出影响。
值得注意的是，摩根士丹利在这笔交易中扮演了双重角色——既牵头Nexus的150亿美元融资银团，又是Anthropic即将进行的IPO的主承销商之一。这种利益一致性安排引发了关于风险定价透明度的讨论。
Anthropic的算力版图扩张
这笔交易只是Anthropic算力扩张战略的一部分。今年以来，Anthropic已与AMD、SpaceX、谷歌和博通等多方达成协议。公司已签署了超过十几份与美国开发商的初步租赁协议，目标是在未来几年内达到至少10吉瓦的算力容量。公司还聘请了前Stack Infrastructure高管Tim Hughes领导租赁计划。
今年4月，谷歌同意向Anthropic投资最高400亿美元。今年6月，谷歌已为Anthropic的数据中心提供350亿美元融资担保。7月初，Anthropic与TeraWulf签署了长达20年的建筑租赁协议。
AI基建融资的新范式正在成型
Anthropic这笔150亿美元的得州交易，正在成为AI基建融资的新范本。它与Meta和贝莱德在埃尔帕索的140亿美元私募股权共同融资模式、Brookfield和NextEra在帕杜卡的100亿美元DOE项目形成了呼应。
但Anthropic交易引入了独特的结构复杂性：将数据中心外壳和电力供应（由Nexus和谷歌担保覆盖）与芯片（通过博通的单独供应商融资）分成两个独立的融资层。这种分层融资模式，正在定义AI泡沫时代的资本配置新规则。
当一家9650亿美元估值的公司，仍然需要靠另一家科技巨头用信用评级来担保它的电费账单时，AI基建的金融工程已经走到了一个前所未有的复杂程度。而谷歌，正在把自己变成AI时代的“基础设施银行”——既放贷、又供芯、还拿股权。
