如果你常看科技新闻，大概率听过一个传说：地球上某个隐秘角落，一群精英定期集会，共同决定人类文明的走向。这个传说最具体的投射，就是太阳谷峰会。

它原本只是创投圈的小规模交流论坛，由美国投行Allen & Company发起。1999年7月，巴菲特在那里的闭幕演讲中提前大半年预言了互联网泡沫的崩塌。此后，太阳谷峰会成了全球投资人“先看到未来”的风向标。

2026年7月，当全球资金高度集中于AI，当谷歌、甲骨文开始发行前所未有的百年债券，当所有人都不由自主地联想到互联网泡沫——今年的太阳谷峰会没有悬念地聚焦在了同一个问题上。OpenAI掌门人萨姆·奥特曼提前剧透了全场的核心焦虑：“每个人都在问我，AI是不是有点太贵了。”

AI正在经历一场信任危机

“AI太贵了”——这个问题从2026年夏天开始，变得不再抽象。

毕马威调研显示，仅26%落地AI的企业能明确并控制AI成本，近三成企业完全误判了AI成本，有极端案例实际成本超预算6倍。金融科技公司Comviva对200家世界级公司高管的调研显示，过去2年90%的企业增加了AI投入，但仅12%实现了新的收入增长；86%的高管被董事会要求解释AI投入的合理性，只有16%能拿出足够例证回应。

连头部AI工具都成了烧钱黑洞。Uber的CTO明确表示，截至今年4月公司AI预算已全部用完，其中最烧预算的就是Claude Code。Coinbase是另一个经典案例：2026年5月，CEO布莱恩·阿姆斯特朗以AI提效为由裁员14%，一个月后就开始公开分享“如何节省AI开支”，称未来12到18个月内要把80%的工作负载转移到成本只有当前1%的模型上。

巨头们怎么说？

奥特曼在峰会上回应称，AI的负面预测大多未成真，目前失业情况远低于预期，要靠算法改进对冲基础设施成本上涨。但他也承认，中国开源模型进步明显。

微软CEO纳德拉的姿态更坦诚。他提醒科技精英认真对待公众对颠覆性技术的恐惧，并点出了当前AI商业化的核心悖论：企业为训练AI需要开放自身专有知识，训练成果却被大模型厂商占有，企业还要向大模型厂商支付更多费用。

国防AI独角兽Anduril创始人布莱恩·辛普夫则表示，当前AI相关企业估值普遍处于炒作周期，Anduril自身估值也受过热影响，考虑放慢IPO进度。

这一次，真的和互联网泡沫一样吗？

华尔街知名空头Jim Chanos将本轮AI基建热潮与1990年代末的互联网泡沫直接对比，结论是“这一次情况更糟”。他援引的数据很直观：1998年至2002年，互联网泡沫中两个最典型的“烧钱”行业——竞争性本地交换运营商和光纤铺设——五年累计支出约1000亿美元。而本轮AI周期中，仅亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文五大云服务商，预计2026年资本开支就达6900亿美元，到2030年AI基础设施投资总额预计达5.3万亿美元。

黄仁勋则在达沃斯给出了完全相反的判断：“这并非泡沫，而是人类历史上规模最大的基础设施建设，还需要数万亿美元投资。”

上海交大金融学教授朱宁的观察更辩证：“它是一个泡沫，和它是一个史无前例的范式革命，这两者并不矛盾。”

26年前巴菲特在这里预言了互联网泡沫。2026年，同一个会场里，全球最聪明的人正在争论AI是不是下一个。

答案可能不在任何一方手里。但峰会上流传最广的一句话，出自一位匿名参会者：“1999年人们觉得互联网会改变一切，他们是对的。2000年泡沫破了，他们也是对的。两个都是对的。”

对于今天的AI，道理或许一样。