7月27日，据彭博社援引知情人士消息，软银集团为投资OpenAI而安排的400亿美元过桥贷款已进入大规模分销阶段，新增21家金融机构参与放贷，合计分得约70亿美元贷款额度。

三家机构各承贷近10亿美元

新增的21家机构中，阿布扎比第一银行、新加坡政府投资公司（GIC）以及渣打银行各自承贷近10亿美元，其余额度分配给了部分欧洲、日本及中国台湾地区的银行。知情人士表示，新增贷款方数量按各金融机构母公司层面统计，部分机构通过旗下多个分支机构参与了此次融资。

这笔400亿美元过桥贷款于2026年3月签署，期限12个月，是亚太地区有史以来规模最大的过桥融资之一。贷款初始利差约为250个基点，高于有担保隔夜融资利率（SOFR），按当前SOFR水平计算，实际利率约为6.14%。承销机构预计可从中赚取超过1亿美元的手续费收入。

330亿美元仍由承销行持有，或进一步分销

分销结构显示，新增21家机构是在原有放贷阵容之外的增量参与方。剩余的330亿美元额度目前仍由牵头承销行与核心高级贷款人持有。知情人士补充称，未来可能进一步进行银团分销——对于大型融资交易，初始承销机构向更广泛金融机构拆分分销贷款属于行业常规操作。

早在5月全面开放分销之前，该笔贷款已吸引了9家银行提前入局。早期参与者包括汇丰银行、法国巴黎银行和意大利联合圣保罗银行等。

从346亿到796亿：软银的OpenAI重仓逻辑

这笔贷款的初始安排行包括摩根大通、高盛、瑞穗银行、三井住友银行和三菱日联银行。资金主要用于通过软银愿景基金2对OpenAI进行300亿美元的后续投资，分三期、每期100亿美元，分别于2026年4月1日、7月1日和10月1日支付。

软银自2024年9月起已通过愿景基金2向OpenAI投资346亿美元。投资完成后，软银在OpenAI的持股比例预计约为13%。截至2026年3月底，软银持有的OpenAI头寸公允价值已达796亿美元，而累计投资成本为346亿美元。软银愿景基金因此录得460亿美元的年度收益，主要来自OpenAI投资价值的上涨。

2027年3月到期，再融资压力紧迫

这笔12个月期贷款将于2027年3月25日到期。软银需要在到期前通过长期债务、资产出售或其他有担保融资来替换或偿还这笔借款。集团已于4月通过国际债券发行筹集了15亿美元及17.5亿欧元，部分资金专门用于偿还与OpenAI投资相关的再融资义务。

软银还曾探索一笔约100亿美元、以其持有的OpenAI股份为担保的独立贷款，但因银行认为难以对私人科技公司股份进行估值而面临阻力。此后软银向贷款机构提出，若质押股份价值下跌可向其自身资产负债表追索，以加强债权人保障。

软银力求将其贷款价值比维持在25%以下——这是公司设定的自我约束上限，旨在安抚债权人和股东。部分银行家此前对软银投资OpenAI的风险敞口表示担忧——OpenAI正面临来自Anthropic等竞争对手日益激烈的挑战，而孙正义已承诺“全力押注”OpenAI，相关投资承诺金额已超过600亿美元。

尽管如此，银团贷款的成功表明，机构投资者对AI相关债务的需求仍在持续增长。这笔过桥贷款是创始人孙正义战略的核心——将软银重新定位为人工智能、半导体设计、机器人和数据中心基础设施领域的全球玩家。