当地时间7月22日，欧盟委员会发布声明，有条件批准派拉蒙天空之舞公司（Paramount Skydance）以约1100亿美元收购华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）。这笔好莱坞史上规模最大的并购案，在扫清欧盟这一关键监管障碍的同时，也被戴上了一副长达十年的“反垄断镣铐”。

交易全貌：1100亿美元的好莱坞大地震

按照今年2月达成的协议，派拉蒙将以1100亿美元（约合7464亿元人民币）收购华纳兄弟，在这场持续数月的竞购中击败了Netflix。两家公司合并后，将整合派拉蒙影业、华纳兄弟影业、HBO Max和Paramount+两大流媒体平台，以及庞大的电视网络资产组合，打造一个足以与科技巨头正面抗衡的娱乐巨舰。

这笔交易此前已获得美国司法部反垄断部门批准，也通过了澳大利亚、中国等约20个国家的审查。欧盟是最后几道尚未通关的关卡之一。

欧盟的担忧：发行环节的“三巨头合体”

欧盟委员会对这笔交易的调查覆盖了院线电影制作、院线电影发行、视听内容授权、电视频道批发供应等多个环节。

在电影制作层面，委员会认为问题不大——欧洲经济区内仍有足够多的竞争对手，包括迪士尼、NBC环球、索尼、亚马逊米高梅、A24、狮门影业以及众多欧洲本土制片厂。

真正的雷区在电影发行环节。派拉蒙与环球影业长期以来通过合资企业“联合国际影业”（United International Pictures，简称UIP）在欧洲多国合作发行影片。若华纳的影片库也并入这一发行渠道，合并后的实体将在UIP覆盖的国家形成高度集中的发行市场，院线运营商可能面临更为不利的租金与发行条款。

欧盟委员会的担忧直白而具体：如果派拉蒙、华纳和环球的影片通过同一个渠道发行，院线将失去议价能力，最终受损的是消费者。

十年禁令：派拉蒙的“赎身”代价

为消除委员会的担忧，派拉蒙承诺了严格的救济方案：

第一，退出UIP。 自交易交割之日起13个月内，派拉蒙必须退出其在欧洲经济区内UIP所持的全部股权。

第二，十年内不得与环球影业达成发行协议。 在未来十年内，派拉蒙不得与环球影业在欧洲经济区内达成任何联合电影发行的协议或共识。

第三，限制发行商转移。 在UIP覆盖的19个国家（包括保加利亚、捷克、丹麦、芬兰、希腊、挪威、波兰、葡萄牙、瑞典等），派拉蒙不得将华纳影片的发行从华纳现有发行商转移至同时代理环球或迪士尼影片的发行商。

欧盟委员会对此表示：“这些承诺完全解决了委员会认定的竞争担忧，确保合并后实体的影片不会与环球或迪士尼的影片联合发行。”

美国本土的麻烦：12个州起诉，法官紧急叫停

欧盟的放行是重大进展，但交易在美国本土仍面临严峻挑战。

7月13日，以加利福尼亚州为首的美国12个州向加州北区联邦地区法院提起诉讼，试图阻止这笔收购。各州认为，合并两家大型制片厂和流媒体平台将损害电影和有线电视分销领域的竞争。

7月20日，一名联邦法官下令派拉蒙暂停对华纳兄弟的收购，为期14天。派拉蒙需要在9月底前完成交易，否则将面临每天约700万美元的延迟费用。

派拉蒙首席法务官Makan Delrahim回应称，欧盟的批准“标志着又一个重要里程碑”，并强调合并“不会造成任何竞争损害，反而会增强竞争”。

结语

1100亿美元的交易，欧盟开了绿灯，但加了十年禁令；美国司法部点了头，但12个州在法院里拦着。派拉蒙距离把华纳兄弟收入囊中只剩最后一步，而这一步，恰好是最难走的一步。