腾讯二季报：AI花掉527.8亿，WorkBuddy月活2000万，Hy4在路上了

8月12日，腾讯控股发了2026年第二季度财报。

数字本身不复杂：营收2047.9亿元，同比增长11%。Non-IFRS经营利润756.4亿元，同比增长9%。但有个数字值得单独拎出来——资本开支527.8亿元，同比增长176%。

市场原本预期是321.4亿元。实际花出去的比预期多了六成多。

钱去哪了？财报里写得很清楚：AI基础设施。包括支持Hy模型升级、WorkBuddy和CodeBuddy推理、微信AI举措，以及云服务能力建设。

花得有多狠？当季自由现金流为负138亿元。经营活动产生的现金净额527亿元，被资本开支付款593亿元超额抵销。如果把算力采购的预付款剔除，自由现金流其实是376亿元。

换句话说，自由现金流变负，纯粹是因为买算力付了太多预付款。

模型层：Hy3跑起来了，Hy4在路上

混元Hy3从preview到正式版的迭代速度不算慢。上线一周调用量较上一代增长超68倍。按OpenRouter的token消耗量计，Hy3自推出以来持续位列全球前三。

更重要的是落地效果。在WorkBuddy里，Hy3把任务解决率从72%提升到90%；在元宝里，文档生成综合分提升7%；在ima里，知识库问答推理质量净提升近19%。WorkBuddy首发上线后，自选模型用户中选择Hy3的占比达到60%。接入ima Copilot后，72小时内就成为平台调用量第一的模型。

更大参数规模的Hy4计划近期发布。

产品层：WorkBuddy不是小打小闹

WorkBuddy今年3月上线，当时只是腾讯云CodeBuddy团队十几个人做的支线产品。到6月，易观数据显示其PC端月访问量突破2000万次，超过第二、第三位的总和。月活在2000万级别，日活百万级别。

财报专门提到了WorkBuddy“实现了快速的用户增长和健康的用户留存率，用户付费意愿强烈”。腾讯内部已经开始叫它“新太子”。

7月，WorkBuddy正式推出独立App，成为业界首个登陆iOS、Android、鸿蒙三端的通用智能体应用。同月，腾讯把QClaw团队并入了WorkBuddy体系。

生态层：小微才是真正的变量

微信AI助手“小微”正在灰度测试，有序放量中。

微信有14.39亿月活。在此之前，微信从来没有在聊天界面里内置过一个原生AI助手。WorkBuddy打的是办公场景，小微要进的是整个微信的对话生态。

一旦全量，它就是全球用户量最大的AI助手，没有之一。

算算账

527.8亿的资本开支，比一季度370亿元的AI投入又上了一个台阶。Non-IFRS经营利润756.4亿元，但如果剔除新AI产品的影响，这个数字其实是861亿元——同比增长19%。新AI产品当季拖累经营利润约105亿元。

马化腾在财报里说，正在智能、应用与基础设施三个层面构建一个全新的AI赋能的腾讯。

这话听起来像套话。但账本不骗人——527.8亿砸下去，Hy3跑起来了，WorkBuddy月活破2000万了，小微在灰测了。模型、产品、生态三条线都在往前推。

至于回报什么时候来，那是下一个季度的故事。