“整车厂被钉在十字架上，左边交智能税，右边交电池税。”2026年7月的一场内部交流中，某汽车高管用这句话形容整车制造环节的处境。
这并非夸张。中国汽车工业协会副秘书长陈士华在近期的高峰论坛上披露：2026年上半年，国内整车制造环节平均利润率跌至1.5%，创近十年新低。
卖一辆10万元的新车，整车厂仅赚1500元；按协会统计的单车均价约20.2万元折算，一辆车落地仅留下约3000元归母净利润。
一、整车厂：集体失血，预亏超90亿
从已公布业绩预告的上市车企来看，亏损面较上年同期明显扩大。
赛力斯预计上半年归母净亏损15亿至18亿元，由盈转亏——一季度尚有7.54亿元净利润，二季度单季扣非后亏损高达22.54亿至25.54亿元。广汽集团预计上半年归母净亏损40.6亿至45.7亿元，二季度单季亏损较2025年同期近乎翻倍。北汽蓝谷预计净亏损17.7亿至19.7亿元，江淮汽车预计净亏损约7.4亿元。上述四家合计预亏上限超过90亿元。
即便盈利的车企也难逃腰斩。长城汽车预计上半年归母净利润同比减少58.97%至62.92%，长安汽车同比下降57.7%至67.7%。
乘联分会数据显示，今年1至5月汽车行业收入同比增长1.4%，但成本增幅达2.3%，利润同比下降20%。成本增速持续跑赢收入，是整车厂失血的最直接原因。
二、上游：周期的馈赠，利润暴涨49倍
与整车厂的惨淡形成鲜明对比的是，上游供应链企业正在“赚翻了”。
锂电产业链30余家上市公司上半年业绩预告中，除3家外全部预增、扭亏或减亏。天齐锂业预计上半年净利润同比最高增长49倍，达到42.5亿元；赣锋锂业预计净利润36.5亿至46亿元，实现扭亏为盈。
宁德时代一季度归母净利润达207.38亿元，同比增长48.52%。仅一个季度的盈利规模，就已超过七家A股整车企业上半年预亏总额。
反差的核心推手是原材料价格暴涨。2025年末碳酸锂现货价格仅为7.5万元/吨，2026年5月中旬突破20万元/吨，年内累计涨幅超过160%。存储芯片价格涨幅高达5倍。铜价突破10万元/吨，屡次刷新历史高位。
赛力斯董事长张兴海透露，碳酸锂从8万元/吨涨至18万元/吨，叠加存储芯片涨价，问界单车制造成本增加1.5万至2万元。若按上半年交付超16万辆计算，成本增量在24亿至32亿元之间。小鹏汽车何小鹏直言：“我们把科技创新挣来的大部分钱都还给了存储芯片、碳酸锂的合作伙伴。”
三、利润去哪儿了？流向产业链两端
整车制造利润率从2023年的5%、2024年的4.3%、2025年的4.1%，一路跌至2026年上半年的1.5%。利润正在被产业链两端大量分流。
动力电池占整车成本30%至40%。碳酸锂价格从低位暴涨超160%，直接吞噬整车厂利润空间。与此同时，智能化研发摊销、智驾软件迭代（年均约500至1200元/车）、电池回收合规（年均约300至800元/车）、金融贴息与置换让利（年均约1000至2000元/车）层层截留。
部分车企的单车经营性现金流已为负值。
市场正在自行调节。截至7月20日，电池级碳酸锂现货均价已回落至15.22万元/吨。SMM及多家券商预期，随着扩产项目在2027至2028年集中释放，全球锂资源供应2026年预计增长26%至216万吨。
但价格战仍在延续。今年1月，工信部等三部门曾联合召开座谈会，要求抵制无序“价格战”，17家重点车企参会。会后价格战并未停止。
1.5%的利润率意味着整个行业已逼近生存红线。车企开始从产业链布局和技术自研两个方向寻找突破口。但电池和芯片行业技术密集、资本密集的特点，决定了短期内整车厂在这些环节的成本控制能力仍然有限。这场“冰火两重天”的利润分配格局，短期内恐怕难以逆转。
