曾经被美国散户视为“yyds”的美股七巨头（Magnificent Seven），正在经历一场信任危机。

最新数据显示，美国散户投资者与七巨头之间长达数年的“热恋期”正急剧降温。他们不再盲目为这些科技巨头买单，而是开始“精准挑选赢家”，将资金转向他们认为更有潜力的方向。

一、数据说话：兴趣跌至四年冰点

花旗集团的数据显示，在截至6月26日的五个交易日内，散户投资者仅占七巨头总交易量的6%，创下四年来的最低水平。

而在2023年和2024年的部分时期，这一比例曾超过20%；2025年大部分时间也保持在15%以上。如今直接跌至6%，落差之大令人咋舌。花旗股票策略师斯图尔特·凯泽指出，散户交易量自去年底就开始下降，并延续至2026年。从更宏观的角度看，散户上周对七巨头的兴趣低于2022年以来约85% 的交易日水平，显示出系统性的热情退潮，而非短期波动。

Vanda Research的数据同样印证了这一趋势——散户对微软、苹果、亚马逊、Meta、英伟达、谷歌和特斯拉的资金流入正在全面放缓。

与此同时，散户整体交易量在6月下降了15%，而同期市场总成交量反而上升了12%。这说明散户并非离开了市场，而是把资金从七巨头身上挪走了。

二、钱去哪儿了？从“七巨头”到AI“卖铲人”

散户撤出的资金并没有离开股市，而是涌向了新的方向。

第一站：AI基础设施与半导体。 散户正从七巨头大规模轮动至AI基础设施公司。仅7月，散户就向老牌芯片厂商英特尔净投入了1.94亿美元。相比之下，同期七巨头中最受散户青睐的微软，净买入额仅为5200万美元。此外，云计算公司IREN获得了5600万美元的净买入。

一位名叫Alex Cardona的50岁软件公司总监，将自己投资组合的很大一部分资金配置到了数据中心运营商Equinix和芯片制造商迈威尔（Marvell） 等AI基础设施公司身上。他表示，迈威尔年内涨幅已突破120%，是他投资组合中表现最亮眼的黑马。

第二站：存储芯片与相关ETF。 散户正在蜂拥进入更新的AI交易逻辑中——例如芯片大厂SK海力士，或是Roundhill Memory等存储相关的ETF产品。

第三站：加密货币、ETF与另类资产。 花旗报告显示，散户资金正从个股转向相关ETF。加密货币、预测市场、体育博彩等平台也在争夺同一批“冒险资金”。

2026年的散户行为模式与后疫情时代截然不同：年初押注能源股，2月转向白银ETF与非美股市场，4月追逐半导体板块，6月火速移往加密货币ETF。他们不再广泛买入AI概念股或七巨头，而是在不同热门主题间快速轮动。

三、为什么“抛弃”七巨头？

核心原因一：AI巨额支出引发质疑。 华尔街对科技巨头持续高额的AI资本支出越来越失去耐心。预计今年相关支出将增长70%，超过7000亿美元。这种激进的投入大幅吞噬了企业的现金创造能力。投资者正在质疑：这些巨额投入何时才能转化为真实的营收增长和生产力提升？

核心原因二：七巨头股价跑输大盘。 今年以来，七巨头中除两只股票外，其余全线跑输美股大盘。微软以19% 的年内跌幅沦为最大输家，而苹果则以23% 的涨幅领涨。彭博七巨头指数年内下跌3.1%，而标普500指数同期上涨8.7%。仅6月一个月，该群体市值就蒸发了2.3万亿美元。

核心原因三：散户投资逻辑从“买大盘”转向“买故事”。 Vanda Research指出，如今散户正与机构投资者一样，进入一个精挑细选的阶段。“散户们不再盲目为七巨头买单了，他们开始精准挑选赢家”。他们不再满足于跟着大盘买七巨头，而是渴望押注那些可能成为“下一个AI超级巨星”的小公司。

四、七巨头内部也出现了分化

散户并非一刀切地抛弃所有七巨头股票，内部出现了明显分化。

微软和英伟达：仍有净买入，但规模已大幅缩水。

苹果和特斯拉：成为主要资金流出来源。

英伟达：散户交易占比从前一周的9.6%降至8.1%，是七巨头中回落最陡的。

特斯拉：散户兴趣占比仍达10%，但已逼近2022年以来的低位。

市场并没有盲目地抛弃所有七巨头股票，而是根据各家公司的AI投资强度进行了选择性操作。资本开支最为激进的企业承受了最大的抛售压力。

Wedbush科技分析师Dan Ives将当前阶段形容为科技股的又一次“gut check”（压力测试）。随着第二季度财报季的到来，七巨头能否证明其AI投资的合理性，将面临最重大的考验。