2980元买一个VIP席位，跟着经济学家押注“科技牛”，满仓加杠杆买入两只存储芯片股。一周后账户归零，亏损超1000万元——“一辈子毁了”。

这张在投资圈刷屏的聊天截图，把“网红经济学家”任泽平推上了风口浪尖。但比风波本身更值得追问的是：为什么牛市里，亏钱的总是普通人？

一、2980元的会员费，和1000万的代价

7月中旬，一张群聊截图引爆舆论。一位花费2980元加入“泽平宏观VIP群30”的付费会员在群内情绪崩溃——他听信任泽平关于“科技牛还在、千金难买牛回头、每次回调都是买入机会”等判断，满仓加融资重仓德明利（001309.SZ）、江波龙（301308.SZ），账户爆仓，亏损超1000万元。

7月13日，A股遭遇全面重挫，存储芯片股集体大跌，德明利跌停、江波龙跌超11%。高位加杠杆的投资者直接触发强制平仓。

事件发酵后，任泽平团队解散了所有VIP群聊。7月17日至20日，任泽平连续发布声明回应：“该学员于2026年7月1日加入会员，7月8日首次参加课程学习，加入会员时间只有短短一两周”，“我们从不推荐个股，课程长期做的是宏观经济科普、产业趋势分析和投资方法论分享”，“过去半年多，不下百次提醒'不要放杠杆、不要举债、不要频繁操作'”。

但另一面是：6月8日他将市场调整称为“黄金坑”，6月30日称调整属于牛市途中的波动，7月6日又表示“科技牛调整是上车机会”。

与此同时，仅2026年开年以来，“泽平宏观”抖音平台上售价2980元的年度会员累计销量超8800份，仅这一项收入保守估计就超过2622万元。

二、牛市亏钱，才是普通投资者的常态

这起风波之所以引发如此大的共鸣，是因为它揭开了A股一个长期被忽视的真相：牛市，恰恰是散户亏钱最多的时候。

2026年的A股就是一个活生生的样本。

指数层面：上证指数年内最高4258.86点（5月14日），到7月17日已跌至3764.15点，跌幅约11.6%。但散户的亏损体感远比大盘更惨烈——代表普通个股平均表现的全A中位指数，年内最大跌幅高达36.52%。短短22天，A股总市值从133.79万亿蒸发至106.09万亿，消失26.63万亿元。

中证协联合券商抽样统计的上半年散户数据显示：

八亏一平一赚：79%-82%的活跃股民账面亏损，仅两成投资者盈利

人均浮亏2.1万元：平均收益率-23.6%

半数股民本金亏损超25%：亏损中间值8000元

小额散户几乎全军覆没：10万以内资金的账户亏损率接近99%

有券商统计，上半年盈利客户的比例不到25%。另一组数据更扎心：闭着眼睛随便选一只股票，有一半的概率2026年上半年要亏掉15%。

指数在走牛，账户在熊市——这大概是2026年A股最残酷的现实。

三、为什么牛市反而是散户的“屠宰场”？

原因并不复杂。

第一，牛市后半段往往是“涨指数不涨个股”。 权重股拉着指数往上走，普通个股却早已见顶回落。散户看到指数还在涨，以为行情没结束，却在个股上越套越深。

第二，赚钱效应吸引高位接盘。 牛市初期赚钱的人，会吸引大量新资金在牛市后半段入场。这些资金买在最高点，成为最后的接盘者。股票价格上涨的过程，本质上就是筹码不断从低成本的人转移到高成本的人手里。

第三，杠杆放大了错误。 市场火热时，融资加杠杆的诱惑难以抗拒。一旦行情转向，杠杆会成倍放大亏损。早买的人赚钱，晚买的人亏钱——而“晚买”的人，往往是在牛市的欢呼声中冲进来的。

四、风波背后，一个更值得警惕的生态

任泽平风波之所以发酵至此，不只是因为一个人的亏损。

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林公开批评：“乱说周期会害死人”。这场风波撕开了一个更大的问题：财经大V付费社群游走在合规灰色地带，普通投资者盲目迷信专家。

一边是年营收超两千多万的知识付费生意，一边是散户激进操作酿成的巨额亏损。当“专家”的流量变现和“信徒”的财富幻想交织在一起，风险被层层放大。

任泽平的声明里有一句话值得反复读：“在市场火热的时候，这些提醒很容易被忽略。”

牛市亏钱才是普通投资者的常态——这不是一句风凉话，而是一组冰冷的数据。当你在牛市的狂欢中听到“黄金坑”“上车机会”“千金难买牛回头”时，不妨先问自己一个问题：那些喊你冲进去的人，亏了算谁的？