菲利华半年报：营收增44%净利增33%，石英制品接棒但材料毛利率在掉

8月20日晚，菲利华（300395）发布了2026年半年度报告。上半年营收13.08亿元，同比增长44.06%；归母净利润2.95亿元，同比增长32.95%；扣非净利润2.74亿元，同比增长34.57%。基本每股收益0.5656元。

数字看起来不错。营收增速跑赢了利润增速——差着11个百分点。这不是什么“增收不增利”的极端情况，但利润没能跟上收入的节奏，总得有个说法。

业务结构在变，制品接棒了

先看业务板块的变化。

石英玻璃材料，菲利华的老本行，上半年收入7.38亿元，同比增长14.89%。增速不到整体营收的一半。毛利率51.22%，同比掉了7.52个百分点。

石英玻璃制品，上半年收入5.57亿元，同比暴增112.19%。毛利率47.83%，同比提升了21.85个百分点。制品收入占营收比重从2025年全年的37.32%升到了42.57%。

增长引擎在切换。2025年全年还是材料跑在前面，到了2026年上半年，制品翻倍式的增长把节奏彻底带起来了。管理层归因于半导体器件加工、光通讯配套及电子电路相关制品的需求拉动。

半导体扛大旗，电子布是增量

半导体用石英玻璃材料营收同比增长35%。公司是国内率先获得国际半导体设备商认证的企业，2011年就拿到了日本东京电子的认证，后来还拿了泛林研发的认证。这个赛道门槛高、客户粘性强，国产替代的逻辑一直在兑现。

石英电子布是另一个故事。上半年实现销售收入1.53亿元——已经超过了2025年全年9837万元的规模。但产品仍处于客户端测试及终端客户的认证阶段。也就是说，1.53亿是在“还没完全通过认证”的状态下跑出来的。有券商判断，2026年下半年英伟达Rubin量产有望进一步带动石英电子布需求。

此外，公司开发了单锭重量超2吨的高纯合成石英玻璃锭并实现稳定量产，掺钛超低膨胀合成石英玻璃接近国际先进水平。

材料毛利率为什么在掉

材料毛利率掉了7.52个百分点，是这份财报最值得盯的数字。营业成本增幅（35.82%）明显高于收入增幅（14.89%）。

一个原因是光伏。2025年年报已经披露过，光伏领域需求下降、行业竞争加剧，光伏用石英玻璃材料销售量同比下降了18.49%。光伏那边需求疲软，产能还在，成本摊不薄，毛利率自然承压。另一个原因是下游成本管控压力在向上游传导。

费用端出了什么问题

财务费用从去年同期的-92.21万元变成了1305.41万元，同比暴增1515.64%。主要原因是汇兑净损失增加。菲利华产品出口比例不低，汇率波动直接影响利润表。

销售费用同比增长43.45%，管理费用同比增长50.93%，主要是薪酬费用和股权激励摊销增加。研发投入1.61亿元，同比增长31.62%。

现金流和应收账款

经营现金流净额1.36亿元，同比下降28.73%。营收增长了44%，现金流却在往下走。原因是薪酬支出和税费支出增加了。期末应收账款9.25亿元，较年初增长29.20%；存货11.12亿元，较年初增长21.39%。营运资金占用在加大。

不过公司货币资金12.54亿元，短期借款只有1.20亿元，一年内到期的非流动负债1.52亿元。短期偿债压力不大，资产负债表还算干净。

公司拟每10股派发现金红利1.70元，合计派现8932.68万元。

产能建设在推进

合成石英材料五期、六期顺利竣工投产，七期项目启动建设。管理层的表述是“持续筑牢半导体先进制程用原料供给保障根基”。2026年6月完成了以简易程序向特定对象发行股票，募资净额2.94亿元投向石英电子纱智能制造（一期）建设项目。

需要留意的两个点

第一个是石英电子布。1.53亿的收入已经出来了，但认证还没走完。这块业务的放量节奏取决于下游客户的认证进度，存在不确定性。

第二个是诉讼。公司诉自然人陈宜平、武汉鑫友泰光电科技等侵害技术秘密案，涉案金额2.02亿元，目前处于再审审查阶段。最终结果还没定。

菲利华这份半年报，底色是扎实的——半导体景气、国产替代、AI算力基建三条线同时在拉。但材料毛利率下滑、财务费用暴增、现金流吃紧这三个信号也不能忽视。营收13个亿，利润接近3个亿，绝对值不差。但利润增速没能跟上营收，说明规模扩张的同时利润率在承受压力。接下来要看的是石英制品能不能持续放量、电子布认证能不能顺利通过、以及汇率波动会不会继续侵蚀利润。